5月钢价单边下跌弱势依旧 6月先跌后稳需要外力

2015-6-1

一、5月矿煤焦钢期货先扬后抑再回升，区间震荡涨跌不一
    5月份上期所螺纹钢期货合约呈现先扬后抑再回升的震荡三部曲走势，与4月份的演变态势正好相反。RB1510活跃合约延续4月30日的触底反弹而继续上行，5月7日上摸2447元/吨当月高点后调头回落，再度震荡盘跌，直至5月20日下探至2302元/吨后，受2300整数位的支撑，由跌转升，重回震荡回升的行情。5月29日收于2359元/吨，较4月30日收盘价位下跌6元/吨，月跌幅0.25%，4月份跌幅为2.71%，如表1所示。5月份RB1510活跃合约波动范围略有上移至2302～2447元/吨之间，受制于5月均线，整月仍呈现跟随期矿而变的特征。
    5月份大商所期矿I1509活跃合约承接4月30日的止跌回升而继续上扬，5月6日创当月新高447.5元/吨后，受14年10月14日560元/吨、15年1月6日510元/吨和2月16日的487元/吨所构成的连线压制而震荡回落，直至5月20日探至当月次低的410.5元/吨后企稳并反弹，MA34均线与410整数位的支撑作用充分体现，当月期矿I1509活跃合约在410.0～447.5元/吨之间震荡，呈现先扬后抑再回升的三部曲，5月29日收盘价报收于432元/吨，较4月30日收盘价位上涨18.5元/吨，月涨幅4.47%，4月份涨幅3.12%。
    当月期卷HC1510合约上移至2407～2597元/吨范围内跟随震荡，表现较为弱势，受MA55压制较为严重，此线已成为多空分水岭。5月29日收盘报收于2460元/吨，较4月30日收盘价位下跌27元/吨，月跌幅为1.09%。
    表1：钢铁期现主要品种价格指数（收盘价）对比（单位：元/吨）

    5月份大商所期煤、期焦合约交易价格走势有所分化：期煤先扬后抑再回升，冲击MA55的阻力线；期焦先扬后抑再横盘震荡，跌幅收敛，受困与MA34与MA21的阻击。期焦与期煤09合约月初急促下跌后被拉起，步入小幅盘升的跟随走势，上中下旬出现三个不同方向的变化：上旬震荡盘升、中旬跟随盘跌、下旬再度回升。二者的区别在于，下旬期煤回升力度明显强于期焦，但仍属区间震荡走势。当月期焦J1509、期煤JM1509活跃合约环比涨幅分别为0.22%、3.15%，由跌转升，3月大跌后，空头落袋为安使多方有了反击的空间，如表1所示。
    当月铁矿石期货价格波动幅度明显收敛，震荡格局形成，盘升力度仍需聚集，多空角力处于弱平衡状态，近期空方恋战心态减弱。期矿的企稳并回升，带动期螺、期卷价格跟随变化；期焦、期煤止跌企稳，震荡盘升、力度有差异。5月钢铁期货市场超跌反弹暂难根本改变低位震荡之态，突破乃需要外力配合。钢之家研究中心认为，6月份仍以区间震荡为主，期矿的变化仍将领驭市场波动的方向；螺卷、期卷跟随期矿而动，强弱出现差异；期煤回升强度仍将稍强于期焦。总体存在先扬后抑再横盘波动的区间内震荡格局。
    二、5月份铁矿石现货价格震荡盘升，小幅上扬，煤焦废钢单边盘跌、跌势分化
    5月份进口铁矿石现货价格震荡盘升，小幅上扬。5月29日钢之家进口铁矿石价格指数SHCNIOI为60.60美元/吨（434元/吨），较4月30日58.67美元/吨（420元/吨）上涨了1.91美元/吨（14元/吨），涨幅3.33%（上月涨幅9.66%，以人民币计价）。5月份进口铁矿石价格指数SHCNIOI在413～448元/吨（4月份为347～431元/吨）之间窄幅震荡盘升，月均值为434.25元/吨（$60.71/t），较4月份上涨56.44元/吨（$8.04/t），“5月份将出现月均值由将转升”的预判达到了确认。5月份期矿先扬后抑再回升，这使铁矿石现货价格继续小幅回升，6月份进口铁矿石价格仍将小幅盘升，波幅依旧较为狭窄。
    焦炭、炼焦煤现货价格单边盘跌、跌势分化。5月份钢之家焦炭价格指数SHCNCKI下跌1.63%、炼焦煤价格指数SHCNCCI价格下跌6.30%，分别较上月收窄5.69个百分点和扩大2.77个百分点，焦炭、炼焦煤现货价格盘跌态势仍为得到转换，跌势却已分化，如表1所示，今年以来，焦炭、炼焦煤现货价格指数已累计下跌了19.51%和12.78%，炼焦煤现货价格的累积跌幅相对较窄，跌势扩大情有可原。
    废钢价格跌势继续趋缓，铁矿石价格的有所回升，制约了废钢价格的下滑步伐，但仍没有根本改变废钢的弱势，5月份钢之家废钢价格指数SHCNFSI下跌3.08%（3月份跌幅为3.94%），跌势继续保持有所收敛之态。钢之家研究中心认为，6月份焦炭、炼焦煤与废钢现货价格仍有惯性下滑的余力，跌幅将继续收窄，存在短暂企稳的可能。
    经测算，5月份全国粗钢按进口矿、按进口国产混合配比月度平均成本分别为1930.70元/吨和1968.25元/吨，如图1所示，较4月份均值分别提升了81.70元/吨和40.36元/吨，升幅4.42%和2.09%，终结了月度平均成本连续17个月下滑的态势，钢之家研究中心认为，6月份粗钢制造成本均值仍将回升，但增幅将收敛。
    图1:最近五月粗钢成本月度均值变化情况

    三、5月份钢材现货市场价格单边下跌、弱势难改，6月或跌或稳，走势各异
    5月29日钢之家中国钢材价格指数SHCNSI为2661元/吨（61.53点），较4月30日下跌112元/吨（2.58点），月跌幅为4.04%（4月份跌幅为2.54%），跌幅继续放大。整个5月份钢材现货市场价格逐日小幅下跌，期市波幅不大的区间震荡行情，暂难触发现货市场的企稳，资金面的匮乏，市场交易的清淡，使弱势的钢市更加清淡，这一局面的更改需要外力的触动。钢之家研究中心认为，6月份仍将以区间内震荡波动为主，不同钢材品种的价格走势仍将维持分化之态，螺卷等热轧一次材或受期市回升行情的延续将有企稳、甚至短暂回升的可能，冷轧类仍将延续弱势，跌势略有放缓。
    表2：5月份钢之家(中国)钢材基准价格指数（分品种）主要节点比较（单位：元/吨）

    5月份钢之家(中国)钢材基准价格指数（分品种）显示，长材价格指数SHCNSI-L月跌幅为4.90%，4月跌幅为3.03%，当月长材价格呈现单边下跌、跌幅扩大之态，领驭钢市的继续走弱；扁平材价格指数SHCNSI-F月跌幅为3.54%，4月份跌幅为2.29%，单边下跌、跌幅放大的走势。
    螺纹钢价格指数SHCNSI-RB与普线材价格指数SHCNSI-WR分别下跌147元/吨和133元/吨，月跌幅均超过5%，远超过4月份的跌幅，总体呈现单边下跌、领驭钢市跌势的特点。期市的震荡并没有制约线螺现货市场价格下滑步伐，说明现货市场供需关系严峻的状况下，资金面的作用力有较为明显的显露。6月的线螺市场价格，存在短暂企稳并略有回升的需要，即存在先抑后扬再回落的可能，总体呈现震荡盘跌、跌势趋缓的走势。
    热轧板卷价格指数SHCNSI-HR与带钢价格指数SHCNSI-Strip分别下跌92元/吨和63元/吨，月跌幅分别为3.55%和2.64%，跌势较4月份有所扩大，热轧板卷价格呈现先抑后稳的震荡盘跌走势，月末已有所企稳，带钢价格先横盘波动后跟随补跌，跌势逐日加大；中厚板价格指数SHCNSI-MP下跌109元/吨，月跌幅为4.15%，较4月份放大了1.41个百分点，呈现单边下跌的盘跌走势。6月份，热轧板带类市场价格仍有下滑的空间，跌势将趋缓，有跟随企稳并小幅反弹的可能，热轧卷板企稳并小幅回升，中厚板先抑后稳，总体小幅下跌，变化幅度均将有所收敛。
    冷轧类品种价格单边下跌、跌势难止；6月份阴跌仍将延续，跌势将趋缓。5月份钢之家冷轧板卷价格指数SHCNSI-CR下跌124元/吨，月跌幅3.77%，跌幅略低于4份的4.36%，已连续21月下跌，今年以来已累计下跌了751元/吨，累计跌幅19.18%，延续着弱势之态；镀锌卷板与彩涂卷板全国均价下跌态势在延续，其中厚度0.326㎜彩涂卷板全国均价下跌129元/吨（4月份下跌了52元/吨），跌幅2.41%（4月份跌幅为0.96%），已连续10个月下跌；厚度1.0㎜CQ级民用镀锌卷板全国均价本月下跌172元/吨（4月份则下跌115元/吨），跌幅4.58%（4月份跌幅为2.97%），已连跌14个月下跌；涂镀市场价格补跌态势在加剧，跌幅明显扩大，弱势特征明显。当月低牌号电工钢全国市场均价跌势有较平缓，从上月1.47.19%的跌幅到本月1.67%，处于弱平衡的阴跌。6月份冷轧类仍将维持下滑态势，跌势将趋缓，跌幅将有所收敛。
    四、5月份进口矿港口库存量明显下降、再下降的强度将趋缓
    5月份主要港口铁矿石去库存进程明显加快，引发矿价的企稳。钢之家网站2015年5月29日统计数据显示，全国44个主要港口铁矿石库存量约为8540万吨，较4月30日9685万吨减少了1145万吨，降幅11.82%（4月份减少330万吨，降幅3.30%），进口矿港口库存量显著下降，当月连续四周超过100万吨的下降，降幅却逐周收缩。库存存量已跌至2013年12月20日8585万吨以下。目前贸易矿约2700万吨（当月下降280万吨），块矿980万吨（当月下降80万吨），球团矿240万吨（当月下降30万吨），精粉350万吨（当月下降140万吨）。按目前全国钢厂的生产情况，港口铁矿石库存可满足25.8天生产需求，较4月30日下降了3.48天，5月份进口矿库存量演变情况如图2中方框所示。钢之家研究中心认为，目前进口铁矿石港口库存量已接近正常年份的存量水准，再下降的强度将趋缓，6月份进口矿库存量存在降至8000万吨左右的可能。
    图2：铁矿石港口库存与进口铁矿石价格比较

五、2015年6月的钢市区间波动、略有上移，震荡盘升，力度有限
资金的多寡，决定了市场的活跃程度，缺乏流动性的市场，应难有像样反弹行情的出现，关注6月中旬货币政策的动态，或有所改变目前钢市的走势。钢市走势将以期市相对活跃、现货市场总体低迷的特点所呈现，区间震荡已成为钢市的“新常态”，低位震荡徘徊，跟随矿价而行的弱势或贯穿6月的钢市。现货市场中，长材等热轧一次材将跟随期市而活跃，有短暂小幅回升的需要，总体仍以横盘波动为主；冷轧类品种弱势表现仍将延续，跌幅或略有收敛。期矿波动区间有小幅上移的需要，总体呈现震荡盘升，力度有限；螺卷仍以跟从姿态而为，下探受空间的制约、上扬却缺乏基本面配合而乏力，总体以小幅波动、略有上扬为主。

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